资本运作“余波”荡漾

　　相对于题材炒作的“飘忽不定”，有些股东则把减持时机选在了上市公司资本运作之后。只是，面对被视为长期利好的并购重组，那些早已上车的老股东又为何要着急离场呢？

　　华伍股份遭实际控制人减持即属此例。公司于2016年12月8日披露重大事项，其拟以3.75亿元现金收购江苏环宇25%股权。据承诺，江苏环宇将在2017至2019年累计实现税后净利润6亿元，这对于华伍股份并不算个小数。然而，上述利好方案尚未落地，华伍股份的实际控制人聂景华便抛出了自己的减持计划：拟在未来六个月内减持不超过公司总股本7%的股份。

　　据记者不完全统计，上市公司定增、重组后，往往是部分重要股东减持的高发期。毕竟在消息释放后，上市公司股价可达到新的平衡区间，原有股东看到“股价已反映资本运作带来的升值”，也不用等待所有事项落地。

　　“相较于外界来说，上市公司重要股东往往更了解公司的真实情况，对于重组、定增事项也有自己的考量。当然，也不排除，事后离场是各方商量好的决定。”有投行人士表示。

　　2016年12月8日，万福生科公布了最新的实际控制人变更事项，凭借着表决权委托，佳沃集团取得上市公司的控制权，背后的联想控股意外入主。受此消息影响，万福生科股价快速拉升，数个交易日便已翻倍。考虑到联想控股的能量，万福生科的后续变化不容小觑。但是，昔日大股东之一杨荣华(也是上市公司最早的实控人)却在加速减持。

　　据公告，杨荣华去年12月9日、16日分别减持公司股份135万股、200万股，同时不排除继续减持的可能。

　　事实上，除了较为复杂的资本运作，诸如战略合作这样的利好也对上市公司股价有不小的推升。例如，金卡股份2016年12月16日宣布与阿里云达成战略合作，公司股价立刻两个涨停，而仅数个交易日后，三股东石河子金凯便减持了公司1.5%的股权，将持股比例降至5%以下。

　　套路再深也会被识破

　　“由于历史因素等问题，A股一向是 铁打的公司、流水的题材 ，每当某类题材盛行，一些投机资金往往热衷其中，甚至主动贴近。”有市场人士表示，重要股东减持往往涉及巨额财富，能够卖出好价则可遇不可求，这也使得其有意编织“套路”，给减持创造更大的利润空间。

　　曾在前两年火热的“高送转”就是典型手法，在资金的助推下，“数字游戏”却变成了“点金术”，股价高涨之时，一些股东却暗度陈仓逃之夭夭，给市场留下“一地鸡毛”。

　　只不过，在监管频频出手之际，在投资者日渐成熟之时，以“高送转”护航减持的手法愈发显得拙劣。2016年11月18日，天龙集团公告称，公司控股股东及实际控制人冯毅提议公司2016年度利润分配预案为“10转增15派现0.5”。消息披露后，天龙集团连续两天涨停，然而，包括冯毅在内的公司重要股东却开始借势减持，大举套现。

　　很快，包括天龙集团在内的多家“高送转+减持”的上市公司，就收到了交易所的问询函，不得不披露更多细节，其股价也随之下挫。目前，天龙集团股价已跌穿发布“预送转”前的股价。

　　上述市场人士认为，资金有进有出，合理减持本是常态，但为了追求更高的收益，而不顾市场底线，利用消息、资源优势拉升股价的行为，与资本市场本义背道而驰，也是监管机构严厉打击的对象。

　　记者注意到，近年来，监管机构已对上市公司信息披露监管进行了全面完善，并对高送转等事项予以重点关注。可以预见，随着监管的不断升级和市场逐步完善，只要是“套路”，再复杂也会被识破、被终结。