春节假期过后的第一个工作日，央行就发布了《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》(以下简称《办法》)。从《办法》的内容来看，无疑意味着未来参与债券市场的主体将扩大。

　　“尽管中国债券市场的规模在近年来不断扩大，但是整个市场还是相对较为封闭的，交易的整体活跃程度也不是太高。而《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》出台之后，相信对活跃整个国内的债券市场会有相当积极的作用。”上海财经大学现代金融学院副院长奚君羊对《国际金融报》记者表示。

　　拓宽个人投资者投资渠道

　　2月14日，中国人民银行发布《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》。《办法》规定：年收入不低于50万元，名下金融资产不少于300万元，具有两年以上证券投资经验的个人投资者可投资柜台业务的全部债券品种和交易品种。柜台业务交易品种包括现券买卖、质押式回购、买断式回购以及经中国人民银行认可的其他交易品种。

　　显然，放开合格个人投资者在银行间债市的投资范围成为市场广泛关注的焦点。中国的债券市场分为交易所市场、银行间市场和银行柜台市场。银行柜台市场的交易者则主要是中小投资者，其中大量的是个人投资者。此前，银行柜台债券市场只向个人投资者提供凭证式国债等几种极少数的债券品种，且投资者只能持有到期。

　　“过去对普通的个人投资者而言，开展债券市场柜台业务以商业银行为主，交易品种为记账式国债、国家开发银行债券、政策性银行债券和中国铁路总公司等政府支持机构债券等。这类债券投资期限长，而且往往由于风险较低收益率也比较低。”中资银行客户经理姚莉在接受《国际金融报》记者采访时指出，“而在银行柜台购买国债的也多以年纪比较大的投资者为主，很少有年轻人来购买此类债券。”

　　“未来，随着收益率较高的企业债及公司债等品种对个人投资者进行开放，相信会吸引更多的投资者的。”不过，姚莉表示，目前可能因为《办法》刚刚出台，到银行营业网点来咨询并购买债券产品的个人投资者并不是特别多，“这可能跟银行此前在此方面的宣传、推广并不多也有较大关系，接下来很多银行肯定会将更多的债券产品作为理财产品的一部分更多地推向市场。”

　　招商证券(15.84 +4.62%，买入)固收研究院负责人孙彬彬认为，欧、美、日国家的债券，特别是利率债的直接持有者以个人为主，中国在国库券时代也是如此。新办法的出台丰富了个人投资结构的同时，弥补了机构投资者缺陷。

　　“其实，对于国内那些非高净值人群的普通投资者来说，他们的主要投资都是在国内的，可供参与的投资领域也相对有限。近年来，普通投资者最热衷的投资领域除了房地产，就是股市和P2P行业。但是由于股市波动性的加大以及P2P公司骗局的增加，可供普通投资者选择的投资渠道似乎进一步收窄了。而此时向个人投资者开放债券市场，无疑会受到不少投资者的青睐。”姚莉表示。

　　但是，央行对于个人投资者投资银行债券市场设立了较高的门槛，个人年收入不低于50万元，名下金融资产不少于300万元，且具有两年以上证券投资经验。对此，奚君羊表示：“随着债券投资品种的增加，各种收益率不同的债券风险也是存在着较大差异的，尤其收益率越高就意味着风险也越大，因此一开始设置一定的投资门槛是需要的，可以起到较好的风险防范。未来，随着国内个人投资者的逐渐成熟，投资门槛是可以进行适度调整的。”