5月31日，招商银行“和萃一期”不良ABS完成交割。

　　此前26日，招行“和萃2016年第一期不良资产支持证券”在银行间债券市场成功发行，证券总额2.33亿元。其中，优先档1.88亿元，占比81%，评级AAA，发行利率3.0%，获2.28倍认购；次级档0.45亿元，占比19%，不评级，获接近2倍认购。

　　21世纪经济报道记者获悉，“和萃二期”不良ABS预计将在6月-7月推出。招行也正在筹备以零售小微为基础资产发行不良ABS，资产规模接近20亿元；另外以对公贷款为基础资产的不良ABS，资产规模约20亿元-30亿元。

　　“和萃一期”已回收98%

　　招行此次发行的“和萃一期”不良ABS，为全球首单信用卡不良资产证券化产品，入池资产为信用卡透支不良债权，资产池未偿本金总额为15亿元，具有单笔金额小、地域分散、现金流回收特征稳定等特点。

　　据悉，“和萃一期”入池资产包实际回收增长较快。截至5月末，已经实际回收1.85亿元，占到全部优先级证券发行金额的98%。

　　传统上，一般对不良资产的处置包括催收、核销、转让和发行ABS等几种方式。在对外转让上银行一般将不良资产转让给四大AMC和各省级AMC，即“4+1”资产管理公司框架。

　　不过，按照《金融企业不良资产批量转让管理办法》规定，金融机构不得对10笔以上的零售类不良资产进行批量转让，转让对象仅限于资产管理公司。

　　加之AMC自身资本也有限，无法承接银行全部的不良资产，而在银行间市场发行不良ABS，则可以对接各种资金。

　　零售类不良ABS的难点在于单笔金额小，没有对公资产等的抵质押物和保证人等回收贡献，回收成本也较高。这使得无法逐笔尽调估值，也缺乏现成估值、评级模型。

　　今年不良ABS试点启动后，招行经过一个多月的时间完成了不良ABS资产的组包、设计、文件编写，监管部门审批后开始发行。

　　以零售为特色的招行利用其信用卡的历史数据，双评级机构中债资信、联合资信分别构建各自评级模型，主承销商也进行独立估值。在估值和评级方法上，各方对历史数据采用了分组、聚类等方法，构建回收率的统计模型，在此基础上结合宏观经济周期、市场利率假设等进行压力测试，并对持续回收表现作审慎性调整。

　　在此情况下，为确保不良ABS试点成功，中行、招行等的首单不良ABS均较为谨慎，额度偏小。据悉，“和萃一期”发行金额实际上低于招行内部估值，“和萃一期”证券总额2.33亿元。

　　不良ABS市场有待培育

　　此前媒体报道，不良ABS重启后的试点银行包括五大行和招行。就不良ABS的资产而言，中行首单不良ABS“中誉2016第一期不良资产支持证券”基础资产为不良类公司贷款，招行“和萃一期”基础资产为零售类行用卡债券。

　　记者获悉，招行正在筹备发行的不良ABS资产还包括对公贷款、零售小微贷款。

　　“有些资产不太适合做不良ABS，比如票据类资产和贸易融资资产”。某股份制商业银行人士表示，感觉不良ABS里面对公类资产能占到五成到七成。

　　目前，不良资产处置仍以四大AMC和地方AMC为主，私募等机构参与不良资产处置，“好多投资标的要经过几道手，才能给到他们”。

　　不良ABS的重启，有望逐渐突破这一局面。据悉，招行“和萃一期”次级投资人为多家另类私募基金，打破了银行不良资产转让主要依赖传统“4+1”资产管理公司的框架。

　　“从不良资产处置的角度，对符合资质的私募等投资机构可以简化其在银行间市场的开户程序，从而参与到不良ABS处置中来。同时，也可以鼓励海外资金进入不良处置市场。”有银行ABS相关人士建议称