业务模式转型进行时

　　2016年，保险资管机构亦面临诸多挑战，主要有“资产荒”形势严峻、市场竞争激烈、资金成本高企及产品竞争力有待提高。

　　据本报记者了解，随着保险费率市场化改革的深入，部分保险公司主推分红险、万能险等具有理财性质的高现值产品，保险公司面临负债端成本上升、资产端收益率下降的两难选择，保险资金资产配置难度加大。据了解，很多保险公司的负债成本仍在6%~8%。尤其是今年以来央行大幅下调贷款基准利率，企业融资成本快速下降，保险资金成本与融资主体愿意承受融资价格之间的矛盾进一步加深，而银行间市场在资金成本和资金灵活度方面更具有竞争优势，对保险资产管理业务形成压力。

　　据曹德云分析：“随着经济金融形势以及企业融资环境的变化，融资主体对资金的需求趋向多元化。在功能上，需要满足融资主体生产运营、补充资本金、并购、债务置换等多方面需求；在结构上，需要具有灵活的期限、规模和成本管理。而交易结构单一、资质要求较高的传统债权投资计划难以在新形势下更好地满足融资主体的需求。此外，流动性不足、二级市场不发达也成为制约债权投资计划发展的重要因素。”

　　当然，直面挑战亦有对策。去年末由保险资管业协会组织的保险资管机构调研结果显示，目前保险资管机构的业务资格范围正在不断扩大；投资决策体系在进一步增强，保险资产管理机构业务体系呈现专业化、技术化、结构化的特点；人才队伍的建设在不断的优化；业务模式正由单一模式向复合的模式发展；业务的创新能力有新的突破。

　　就业务创新能力突破方面，据曹德云介绍：“一个是投资领域的延伸，比如投资境外的一些私募股权基金、组合类资管产品、指数化的资管产品、FOF、外汇存款型产品等；第二是产品开发成为市场拓展的利器。”此外，保险资产管理机构之间的差异化经营和专业化经营也成为趋势。

　　实际上，和上述趋势相一致的是，保险资管产品资金的投资范围正在不断扩大，由传统向另类延伸，由国内向国外纵深。公开资料显示，2014年，太平洋资管累计发行40多个组合类证券资管产品、近60个另类投资产品；其中组合类证券资管产品类型覆盖了现金管理、债券、混合、权益、指数、FOF、存款和另类投资等八大类，形成了风险收益水平呈梯度排列的完整产品线。泰康资产的保险资管产品中也有“全球新股及流动性机会资产管理产品”这类产品，主要投向除了境内银行存款、货币市场基金、保险资产管理产品等外，还有不超过40%的产品资产投向境外主要证券交易所首次公开发行股票资产。